12 февраля из сообщений СМИ стало известно, что Фонд государственного имущества Украины (ФГИУ) объявил о скорой продаже 67,8% акций крупнейшего оператора фиксированной связи страны «Укртелеком». Продажа будет проводиться в форме аукциона со стартовой ценой в 7,5 млрд. гривен (около $970 млн).
«Укртелеком» занимает 70% рынка фиксированной связи Украины, абонентская база составляет более 10 млн. пользователей. Компания владеет лицензией на построение сети сотовой связи третьего поколения. Выручка за 9 месяцев 2008 года составила около 5,8 млрд. гривен (примерно $750 млн), чистый убыток – 313 млн. гривен (около $40 млн.) Таким образом, власти страны оценивают компанию примерно в одну годовую выручку, что превышает мультипликаторы российских МРК (0,5-1 выручки).
Представители большого количества участников рынка телекоммуникаций неоднократно высказывались о желании участвовать в приватизации украинского монополиста. Мы полагаем, что, несмотря на кризис и трудности с финансированием, если руководство Украины не откажется от планов по продаже «Укртелеком», желающие приобрести компанию найдутся. Причем произойдет это, невзирая на неважные финансовые показатели оператора и сравнительно высокую цену.
Дело в том, что возможность купить контрольный пакет фактического проводного монополиста в стране с низким проникновением широкополосного интернета стоит очень дорого, а предоставляется нечасто. Кроме того, интеграция «Укртелеком», гипотетически, может стать отличной возможностью для региональной экспансии «Ростелеком». Учитывая, что руководство российской компании буквально на днях объявило об интересе к украинскому активу, мы полагаем, что у «Ростелеком» есть отличный шанс на рост собственной инвестиционной привлекательности в долгосрочной перспективе. Впрочем, многое будет упираться в возможности менеджмента по оптимизации структуры расходов – неудача на этом фронте может нанести серьезный вред консолидированным показателям обеих компаний.