2 апреля ряд СМИ распространил информацию о том, что АФК «Система» разослала нескольким инвестиционным банкам письмо с просьбой провести оценку справедливой стоимости «Комстар» и разработать план его продажи. Официально ни «Система», ни «Комстар», ни МТС не комментируют ситуацию, но мы полагаем, что данные шаги направлены на подготовку к объединению МТС и «Комстар».
Несмотря на то, что данная новость лишь повторяет ходящие по рынку слухи о возможном объединении «Комстар» и МТС, факт начала работы с инвестиционными банками может свидетельствовать о скором принятии решения об «ответном ударе» слиянию «Вымпелком» и GoldenTelecom, которое произошло в прошлом году.
Мы неоднозначно воспринимаем потенциальное объединение двух телекоммуникационных активов «Система». С одной стороны, экономия на издержках может оказаться сравнительно большой – телекоммуникационные компании обычно обладают схожей организационной структурой, и возможность удалить дублирующие подразделения, возможно, приведет к серьезной экономии. С другой же стороны, сами «перемены ради перемен» могут не привести к положительному результату, поскольку серьезные изменения в структуре оператора вряд ли будут произведены быстро и безболезненно. Кроме того, общеизвестно, что чем больше компания, тем менее поворотлива она: многие операторы страдают от длительности принятия управленческих решений и теряют потенциальные возможности, которыми пользуются маленькие игроки.
Ситуация с объединением проводного и телекоммуникационного бизнеса чем-то напоминает гонку за 3G, которая развернулась в начале 2000-х годов в Европе. Тогда все мобильные операторы в едином порыве начали биться за лицензии на связь третьего поколения, что привело к невероятному раздутию расходов на приобретение этих лицензий на аукционах, проводившихся правительствами. Впоследствии оказалось, что спрос на услуги 3G связи не способен в принципе окупить понесенных затрат, и большинство операторов были вынуждены списать произведенные расходы. На текущем рынке многие шаги не выглядят «выстраданными» и логически обоснованными: некоторые действия являются лишь очевидным повторением до конца не изученных движений конкурентов.