6 ноября стало известно, что на координационном совете «Связьинвест» (этот орган создан для взаимодействия с миноритарными акционерами дочерних структур холдинга) на днях обсуждался новый вариант реформы холдинга. «КИТ Финанс», владеющий значительной частью «Ростелеком», предложил присоединить «Связьинвест» к «Ростелеком» и лишь после этого присоединить к нему же МРК.
Цель такой непростой многоходовой операции, по информации издания, заключается в том, чтобы акции «Ростелеком» подорожали до уровня выше 230 рублей с нынешних примерно 187 рублей – именно по 230 рублей АСВ и ВЭБ выкупали акции у «КИТ Финанс». Очевидно, что и АСВ, и ВЭБ не заинтересованы в том, чтобы фиксировать убыток по акциям «Ростелеком», поэтому такая мотивировка логична. Ясно также, что рост стоимости бумаг может быть обусловлен недостаточно высокой оценкой «Связьинвест» как вклада в капитал «Ростелеком», то есть сам вариант государству не очень выгоден.
Напомним, что сейчас основным считается вариант присоединения МРК к «Ростелеком» (при этом обыкновенные и привилегированные акции МРК будут обмениваться на обыкновенные акции «Ростелеком». В настоящий момент нам кажется, что единственными заинтересованными в новом предложении могут являться «КИТ Финанс», АСВ и ВЭБ: ни «Связьинвест», ни миноритариям МРК, ни государству невыгодно затягивать реформу или проводить ее по сценарию создания кольцевой схемы владения на базе «Ростелеком».
Поэтому мы не видим серьезных сигналов для смены курса – пока с вероятностью «значительно больше 50%» ожидается реформа именно по обсуждавшемуся ранее сценарию. Стоит в очередной раз заметить, что степень выгодности или невыгодности реформы для миноритариев МРК можно будет оценить лишь после объявления коэффициентов обмена акций МРК на акции «нового «Ростелеком», а ожидается это в начале 2010 года.
Комментарий от 06.11.09