«Новороссийский морской торговый порт» выбрал «Сбербанк» для финансирования приобретения «Приморский торговый порт» (ПТП). Банк выдаст кредит объемом $1,95 млрд руб со сроком погашения семь лет и процентной ставкой LIBOR+4,85% на первые три года и фиксированной ставкой 7,48% на оставшиеся четыре года; льготный период по погашению основной суммы долга составляет 36 календарных месяцев. В настоящий момент мы не анализируем компанию, но считаем новость нейтральной для компании. Несмотря на то, что фактические условия кредита лучше первоначальных ожиданий (ожидалось, что процентная ставка составит LIBOR+7% или фиксированные 9%), приобретение ПТП не будет способствовать увеличению стоимости НМТП. Компания заплатит слишком высокую цену за актив при том, что ее долг вырастет до рискованного уровня. В результате сделки чистый долг / EBITDA у НМТП вырастет с 0,8x до 4,6x, а EV/EBITDA 2010 г. вырастет с 5,1x до 9,0x. Тем не менее, мы полагаем, что рынок уже учел эту новость, и она не окажет существенного влияния на котировки компании.
Комментарий от 10.12.10