«Аэрофлот» продает 51% в одном из своих небольших активов, компании «Норд авиа», «Норильский никель». Согласно сообщениям, сделка находится на завершающей стадии, но оценка компании пока не раскрывается. По нашим оценкам, этот пакет стоит приблизительно $70 млн, учитывая, что доля «Норд авиа» в консолидированном трафике «Аэрофлот» составляет 5%.
Новость стала для нас неожиданной, поскольку «Аэрофлот» никогда не упоминал о таких планах. Мы считаем новость умеренно позитивной для «Аэрофлот», несмотря на небольшую потенциальную сумму сделки. «Норд авиа» является убыточным активом: за 9M10 убытки компании составили $4 млн по операционной прибыли и $9 млн по чистой прибыли; соответственно, продажа окажет позитивное влияние на прибыльность «Аэрофлот», мы оцениваем его в 1 п.п. рентабельности EBITDA. Это еще одно подтверждение, что руководство «Аэрофлот» активно работает над сокращением затрат и снижением убытков. Окончательное решение по продаже «Норд авиа» будет принято советом директоров «Аэрофлот» в январе. Согласно финансовым результатам за 9M10 по МСФО, «Аэрофлот» контролирует 100% «Норд авиа», поэтому мы не исключаем дальнейших объявлений от компании, касающихся оставшихся 49%. Приобретение «Норд авиа» поможет «Норильский никель» развивать собственную авиалинию «Таймыр», которая работает под брендом Nordstar.
Комментарий от 20.12.10