«Ростелеком» ведет переговоры о покупке оператора ШПД и платного ТВ в Москве «Акадо». Сделка будет происходить в три этапа:
• «Центртелеком» приобретет 25% кипрской Akado за 6,13 млрд руб.
• Далее в Akado будут внесены три московских актива «Связьинвест» — «Роснет», «Московский центр новых технологий и телекоммуникаций» и «Центел» — в обмен на дополнительный пакет акций, размер которого будет зависеть от оценки их стоимости.
• Этот пакет выкупит «Ростелеком».
Сделка носит схематичный характер, и ее условия могут быть изменены. Всего «Ростелеком» заплатит менее 10 млрд руб. При этом цена указывается по EV/EBITDA на уровне 11X. Учитывая насыщенность Московских рынков ШПД и платного ТВ, цена по EV/EBITDA со значением 11X видится нам завышенной. На наш взгляд, Москву корректнее сравнивать с развитыми (средний показатель на уровне EV/EBITDA ниже 7X), а не развивающимися рынками. Однако, учитывая тот факт, что 10 млрд руб. – это менее 3% капитализации объединенного «Ростелеком», мы оцениваем данную новость, как нейтральную для рынка.
Комментарий от 06.09.10