Государство намерено проверить справедливость коэффициентов обмена бумаг МРК на акции «Ростелеком». Экспертизу будет проводить «саморегулируемая организация оценщиков», которую выберет Минэкономразвития. Результаты экспертизы «Связьинвест» должен представить до 20 ноября. Мы трактуем данное событие как некий ответ государства на негативную полемику вокруг «Связьинвест» после отставки бывшего гендиректора госхолдинга Е. Юрченко (обвинения в инсайде, коррупции и т. д.).
На наш взгляд, реорганизация «Связьинвест» вряд ли может быть остановлена и риск того, что некоторые коэффициенты будут пересмотрены минимальный. Мы отмечаем, что на ожиданиях реорганизации «Связьинвест» бумаги МРК с начала 2009 г. выросли в разы, а спекулятивно разогретые до кризиса акции «Ростелеком» не восстановились даже наполовину своих максимумов. Отсюда следует вывод, что сегодняшняя новость негативна для бумаг МРК и позитивна для акций «Ростелеком», в пользу которого могут быть пересмотрены коэффициенты конвертации. Мы также считаем, что последние события вокруг «Связьинвест» однозначно не увеличат инвестиционную привлекательность объединенной компании на базе «Ростелеком».
Данная новость негативна для всех бумаг МРК. Наибольшее падение можно ожидать в акциях ЮТК, коэффициенты конвертации которых в бумаги «Ростелеком» стали наибольшим сюрпризом. Учитывая высокую, по сравнению с другими МРК, ликвидность, заметное снижение могут также продемонстрировать бумаги «Уралсвязьинформ», в которых будет осуществляться игра на понижение. Событие также позитивно для обыкновенных акций «Ростелеком», в которых мы ожидаем увидеть спекулятивные покупки.
Комментарий от 10.11.10