По мнению гендиректора «ОНЭКСИМ» Дмитрия Разумова, компания может начать переговоры об объединении «Русал» с «Норникель». По его словам, идея объединения уже обсуждалась неофициально, но процессу надо дать формальный старт. Препятствие подобной сделки служили отсутствие листинга и рыночной оценки у «Русал». Также во вчерашнем интервью Дерипаска подтвердил, что идея создания русской BHP Billiton остается в силе. Но он напомнил, что у UC Rusal есть договоренность с Владимиром Потаниным (владеет 25% акций «Норникель») не поднимать этот вопрос до конца 2011 года.
Мы неоднозначно относимся к возможности объединения «Русал» и «Норникель». С одной стороны, будет создан гигант в мировой металлургической отрасли, способный оказывать существенное влияние на ситуацию на отдельных рынках. Такой лидер отрасли может получить премию к оценке остальных металлургических компаний. В то же время, мы вполне допускаем, что заявления представителей «Русал» сделаны для того, чтобы подогреть интерес акциям компании, которые значительно снижаются после «успешного» IPO.
Для миноритариев «Норникель» и пока немногочисленных акционеров «Русал» эффект от объединения будет значительно зависеть от условий конвертации акций. Мы считаем, что акции «Русал» торгуются выше справедливого уровня, поэтому если коэффициенты обмена будут устанавливаться исходя из текущих оценок компаний рынком, то выиграют акционеры «Русал» и проиграют акционеры «Норникель». Однако, сейчас, пока еще не известны ни сроки, ни условия объединения, реакция рынка на заявления представителей менеджмента и мажоритарных акционеров «Русал» и «Норникель» может быть позитивной для акций обеих компаний.
Комментарий от 28.01.10