Danone и «Юнимилк» подписали соглашение по слиянию молочного бизнеса в России и СНГ. Закрытие сделки ожидается к концу 2010 года. Оценочно, доля объединенной компании на рынке молочных продуктов России составит около 21% с сильными позициями в премиальном сегменте. Оборот новой компании составит около 1,5 млрд. евро. Количество сотрудников превысит 18 000. Председателем совета директоров станет Андрей Бесхмельницкий (CEO «Юнимилк»). Операционное руководство компанией будет осуществлять Филип Кегельс (Danone). Danone будет контролировать 57,5% акций новой компании, акционеры «Юнимилк» получат 42,5%. Сделка будет осуществлена, в основном, посредством внесения активов; часть акций будет оплачена компанией Danone денежными средствами. Сумма сделки не раскрывается. В результате транзакции чистый долг Danone увеличится на ?1,3 млрд., прежде всего, вследствие стоимости опционов «пут», предоставленных акционерам «Юнимилк». Эти опционы дадут им возможность продать часть или все свои акции в новой компании, а Danone сможет увеличить свою долю до 100% в 2022 г.
Мы предполагаем, что Danone вел также переговоры с «Вимм-Билль-Данн», но, видимо, не смог договориться о цене с акционерами. Другой возможной причиной несостоявшейся сделки с ВБД могло стать ограничение ФАС на максимальную долю рынка в 35% в случае слияния компаний. В настоящее время ВБД контролирует около 30-33% рынка молочных продуктов. Мы считаем, что данная новость может краткосрочно положительно повлиять на котировки акций ВБД из-за ожиданий инвесторов о высокой оценке приобретаемого актива и интереса к сектору со стороны стратегического инвестора, свидетельствующего о наличии потенциала роста. Однако в долгосрочном плане мы считаем, что укрепление позиций Danone на российском рынке является скорее негативным явлением для компании, так как усиление конкуренции может привести к снижению рентабельности в секторе.
Комментарий от 18.06.10