Владелец «Интеррос» Владимир Потанин предложил UC Rusal продать ее долю в «Норильский никель». Предложение направлено председателю совета директоров UC Rusal Виктору Вексельбергу. По его словам, он готов начать торг примерно с $9 млрд. Предполагается, что выкупить долю UC Rusal может пул в составе «Интеррос», «Норильский никель», пенсионного фонда «Норильский никель» и финансовых инвесторов. Потанин также заявил, что готов рассматривать предложения по слиянию.
Представители UC Rusal пока заявляют о том, что письмо не было получено и UC Rusal не рассматривает возможность продажи своего пакета. Мы полагаем, что наличие двух конфликтующих мажоритарных акционеров создает неустойчивую ситуацию. Поэтому неудивительно, что стороны конфликта уже неоднократно заявляли о готовности выкупить долю противной стороны. Последняя новость добавляет конкретики к предыдущим заявлением. Так, обозначенная начальная цена в $9 млрд. предполагает премию к текущей рыночной цене компании примерно на 6%. Более того, готовность Потанина, заявляющего о том, что $9 млрд. – лишь первоначальный bid, повышать цену предложения очевидна. А это уже является позитивным сигналом для инвесторов, так как свидетельствует о фундаментальной привлекательности актива.
В целом, для миноритарных акционеров оптимальным исходом будет максимально быстрое решение конфликтной ситуации, в результате которой у компании останется один крупнейший акционер. На данный момент, конфликт, который осуществляются, в том числе, в публичном медиа-пространстве негативно воспринимается рядом участников рынка (особенно нерезидентами), так как повышает риски и отвлекает менеджмент от операционной деятельности.
Поэтому мы считаем, что в конечном итоге не так важно «Интеррос» или «РУСАЛ» выйдут победителями. Хотя если это будет «РУСАЛ», то миноритарные акционеры могут рассчитывать на более высокие дивиденды, так как г-н Дерипаска нуждается в денежных средствах для покрытия долговой нагрузки по различным активам. При этом осуществление сделки по цене выше рыночной может быть сигналом для участников рынка к покупке акций компании.
Комментарий от 25.10.10