«Северсталь» объявила о намерении купить испанскую уранодобывающую компанию Berkley Resources. До 10 декабря российская компания будет проводить due diligence, а затем решит, покупать ли ей 9,1% новых акций Berkley за 27,7 млн. австралийских долларов ($26,9 млн.). Если сделка состоится, «Северсталь» сделает оферту на выкуп остальных акций испанской компании по 2 австралийских доллара за штуку.
Таким образом, «Северсталь» продолжает горизонтальную интеграцию, приобретая активы не связанные напрямую с основным бизнесом. Зачастую такая деятельность негативно оценивается рынком из-за минимального синергетического эффекта и ограниченной отраслевой экспертизы менеджеров головной структуры. Также неочевидными являются и преимущества диверсификации, так как инвесторы могут сделать портфель инвестиций более сбалансированным с гораздо меньшими издержками покупая акции компаний различных секторов.
Помимо этого, по конкретной сделке с Berkley «Северсталь» будет платить прежним акционерам на 40% выше рыночных котировок, что является значительной премией. В данном случае даже благоприятные перспективы уранового рынка и увеличения денежных потоков вряд ли приведут к росту акционерной стоимости «Северсталь». Но так как сумма сделки относительно невелика (вся компания оценена в $344 млн.), мы рассматриваем информацию о планах по приобретению испанской компании с премией в 40% как умеренно-негативную.
Комментарий 01.11.10