Corbiere Holdings Limited (структура «Норильский никель») объявила о приостановке обратного выкупа бумаг материнской компании из-за обеспечительных мер, наложенных Высоким судом по округу Невис по иску «РУСАЛ». Напомним, ранее предполагалось, что Corbiere выкупит у акционеров «Норильский никель» 7,2% акций за $3,47 млрд. Помимо этого, Суд лишил Corbiere и Raleigh права голосовать акциями материнской компании, а также запретил завершать сделку с Trafigura.
Таким образом, выкуп, который был основным драйвером роста котировок «Норильский никель» в последнее время, может быть заблокирован. Поэтому первая реакция рынка на новость была негативной. В то же время, выкуп усиливал позиции «Интеррос» и поддерживающего его менеджмента компании в корпоративной борьбе с «РУСАЛ». После выкупа у «Интеррос» было бы не только больше голосов, но и «РУСАЛ» не получил бы дивиденды, которые бы ему пригодились для снижения долговой нагрузки. Соответственно, отмена выкупа на руку «РУСАЛ», который теперь с большей вероятностью может добиться выхода из акционерного капитала ГМК на привлекательных условиях. Такое развитие событий не гарантировано, но если оно произойдет то, данное событие будет позитивно как для «Норильский никель», так и особенно для «РУСАЛ». Мы полагаем, что в случае достижения договоренностей между мажоритарными акционерами, цена сделки может быть достаточно высокой. Так, на текущий момент стоимость 25%-ного пакет «РУСАЛ» в ГМК составляет около $11,9 млрд., тогда как «РУСАЛ» может устроить цена порядка $13-13,5 млрд., что предполагает премию к текущим котировкам около 10%. Однако мы полагаем, что конфликт акционеров еще не закончен, поэтому можно ожидать сохранения высокой волатильности в акциях «Норильский никель».
Комментарий от 08.02.11