Стокгольмский арбитражный суд вынес вердикт, который опирается на заключенное сторонами соглашение. В соответствии с решением арбитража параметры сделки между «Роснефть» и ВР должны быть существенно изменены. Во-первых, в разработке арктических месторождений госкомпании должна участвовать не BP, а ТНК-BP. Во-вторых, предназначенные к обмену акции «Роснефть» и BP должны быть переданы в специальный трастовый фонд и признаны исключительно инвестиционным вложением. И наконец, ВР и «Роснефть» не смогут избирать своих представителей в советы директоров друг друга.
Мы полагаем, что итоговые условия соглашения не совсем соответствуют ожиданиям «Роснефть» и BP. Так, возможности BP по увеличению запасов на балансе будут ограничены. «Роснефть» же потеряет стратегического партнера, привлечение которого было крайне позитивно воспринято инвесторами. Поэтому решение суда может негативно отразиться на котировках акций «Роснефть». Однако мы не исключаем, что сторонам удастся договориться во внесудебном порядке. В таком случае бенефициаром данной ситуации может стать ТНК-BP. Поэтому акций ТНК-BP могут по-прежнему рассматриваться как спекулятивный инструмент. В то же время риски по нему возросли, так как решение Стокгольмского арбитражного суда повышает вероятность поиска «Роснефть» нового партнера.
Комментарий от 10.05.11