«Фонд прямых инвестиций TPG, «Европейский банк реконструкции и развития» (ЕБРР) и «ВТБ Капитал» выкупают около 44% сети «Лента» за $1,1 млрд у Августа Мейера и его партнеров. Вся компания оценена в $2,6 млрд за вычетом $300 млн долгов. По итогам сделки TPG и «ВТБ Капитал» увеличат свой пакет с 30,8% до 65%, при этом TPG станет контролирующим владельцем. Доля ЕБРР возрастет с 11% до примерно 20%, еще более 15% сохранят миноритарии. Доля бывшего основного владельца компании Августа Мейера сократится с 40,6% до нуля. Из «Лента» выходят его партнеры Дмитрий Костыгин, Сергей Ющенко и Глеб Огнянников, которые в совокупности владели 2,5%. С учетом других миноритариев будет продано всего 44% «Ленты».
Сделка поможет владельцам решить корпоративные споры, которые длятся с лета 2010 года: стороны не смогли утвердить кандидатуру генерального директора, что вылилось в целую череду судебных разбирательств. Борьба доходила до вооруженной драки с участием бойцов ОМОНа.
Компания оценена справедливо, с нашей точки зрения. Сделка проходит по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA2011 года 11,6. Для сравнения, сделка по приобретению «Копейка» группой X5 Retail в прошлом году проходила по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA 11,8, а покупка «Виктория» компанией «Дикси» - по 9,3 EV/EBITDA. Выход из бизнеса г-на Мейера исчерпывает корпоративный конфликт, который мог препятствовать развитию компании. Кроме того, TPG Capital, скорее всего, видит определенные перспективы развития рынка гипермаркетов в России и «Лента» в частности. «Лента» – привлекательный актив по масштабам деятельности и темпам роста: компания входит в топ-10 крупнейших ритейлеров РФ, средний рост выручки CAGR2007-2010 составлял 29%, в 2010 году выручка «Ленты» выросла на 27% до 70,6 млрд. рублей.
Кто приобретет «Лента» в последствии предугадать сложно. Теоретически через несколько лет компанию сможет приобрести Х5 Retail Group, который развивается с помощью сделок M&A, но пока несколько перегружен долгами. Не исключен также интерес крупного иностранного игрока к акциям «Лента». Например, в 2010 году Wal Mart уже вел переговоры о приобретении «Лента», но в то время у «Лента» не было контролирующего игрока, что, возможно, осложнило переговорный процесс и стороны так и не договорились. Теперь данной проблемы уже не будет.
Комментарий от 10.08.11