Федеральная антимонопольная служба (ФАС) приостановила рассмотрение ходатайства ТНК-BP на покупку 50% «Итера». Ведомство может направить сделку на рассмотрение в правительственную комиссию по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
Таким образом, планируемая сделка должна будет пройти еще одно согласование. Мы полагаем, что данное сообщение нейтрально для акций ТНК-BP. Во-первых, вероятность того, что сделка состоится остается высокой. Во-вторых, ключевой параметр, определяющий влияние сделки на акционерную стоимость ТНК-BP – цена покупки – остается неизвестным.
В целом, мы считаем, что у газового бизнеса в России больше преимуществ по сравнению с нефтяным. Налоговая нагрузка на газовый бизнес – ниже, рентабельность – выше, а внутренние цены имеют хорошие перспективы роста. В то же время, ТНК-BP самая по себя является привлекательным активом с эффективной моделью бизнеса.
Комментарий от 23.08.11