ТНК-ВР договорилась с бразильской HRT о выкупе у нее 45% в геологоразведочном проекте в регионе Солимойнс. Согласно аудиту Degolyer&MacNaughton, участие в его разработке принесет ТНК-ВР 789 млн баррелей нефтяногоэквивалента условных и перспективных запасов. Стоимость сделки составит $1 млрд., но в случае, если запасы проекта составят более 500 млн. баррелей, она может вырасти еще на несколько миллиардов долларов. При этом ТНК-ВР будет работать в Бразилии под брендом TNK.
Мы расцениваем, новость о вхождении ТНК-BP в проект как умеренно-позитивную. ТНК-BP среди крупнейших российских вертикально-интегрированных компаний имеет наименьшую обеспеченность запасами. Бразильский проект позволит компании существенно нарастить ресурсную базу (ТНК-ВР оценивает ресурсы блоков в 2 млрд. баррелей нефтяного эквивалента). Более того, начало добычи запланировано уже на 2012 год. Дополнительными преимуществами проекта является близость бразильских месторождений к отличающемуся высокой емкостью американскому рынку нефти и нефтепродуктов, а также более благоприятный налоговый режим по сравнению с российским.
Негативным последствием сделки для краткосрочной динамики котировок ТНК-BP могут стать локальные продажи со стороны консервативных инвесторов, ориентированных на высокую дивидендную доходность. Необходимые капиталовложения для реализации проекта в сумму порядка $10 млрд. могут ограничить размер будущих дивидендов. Напомним, ранее TNK-BP предлагала инвесторам дивидендную доходность, которая превышала 10%. В целом, мы считаем акции ТНК-BP привлекательными на текущих уровнях. Наша целевая цена по акциям компании составляет $3,3.
Комментарий от 01.11.11