«Интер РАО» получило разрешение ФАС на приобретение 75% плюс 1 акция «Башкирская генерирующая компания» – 100% дочки «Башкирэнерго». Напомним, что в настоящий момент «Интер РАО» владеет 26% акций «Башкирэнерго», а контролирующим акционером с пакетом около 51% является АФК «Система». Крупнейшие акционеры «Башкирэнерго» обсуждают возможность обмена принадлежащими им пакетами в дочерних компаниях, таким образом, что бы «Интер РАО» получило контроль в генерации, а АФК «Система» осталось акционером сетевой компании. Использование денежных средств в сделке, по информации агентства, не предполагается.
Мы читаем, что такая форма «развода» «Интер РАО» и Системы, когда «Интер РАО» получит контроль в генерации, а Система в сетях, обоюдовыгодна для крупнейших акционеров «Башкирэнерго». Скорее всего, фактический обмен активами не сможет состояться без фактического выделения дочерних компаний «Башкирэнерго» – т.е. все акционеры материнской компании сперва должны будут получить пропорциональные пакеты акций в дочерних компаниях, после чего, мажоритарии смогут совершить обмен. Мы также полагаем, что одной лишь доли в сетевой компании будет не достаточно, чтобы «Интер РАО» получило контроль в генерирующей компании, не говоря уже о 75% доле. Поэтому, мы предполагаем, что «Интер РАО» в рамках этой сделки передаст «Система» еще ряд активов, полученных в ходе последней допэмиссии. Для акционеров «Башкирэнерго» данная новость пока нейтральна, пока не известны конкретные параметры сделки и юридическая схема ее оформления.
Комментарий от 08.02.12