«Сбербанк» изучает возможность покупки инвестиционного подразделения DresdnerBank AG – Dresdner Kleinwort. Кроме Dresdner Kleinwort, есть еще ряд банков-кандидатов, в приобретении которых «Сбербанк» может быть заинтересован.
В Dresdner Kleinwort работает 6 000 сотрудников, инвестбанк присутствует в крупнейших финансовых центрах и на развивающихся рынках (Россия, Бразилия, Китай, Турция). Dresdner Kleinwort не публикует отдельной отчетности – его финансовые показатели консолидируется в отчетности DresdnerBank AG. Доналоговые убытки подразделения в 2007 г. составили ?0,8 млрд против прибыли в размере ?0,4 млрд в 2006 г. Среднегодовое значение рискового капитала инвестбанковского подразделения DresdnerBank AG в 2007 г. составило ?2,8 млрд, среднее значение рисковых активов – ?70,6 млрд. Основная причина убытков инвестбанковского подразделения – инвестиции в американские ипотечные ценные бумаги и трейдинговые операции. Стоимость инвестбизнеса будет зависеть от того, как страховая компания Allianz – основной акционер – реструктуризирует DresdnerBank AG и какие активы и обязательства будут выделены в инвестбизнес.
В последнее время стоимость зарубежных финансовых компаний, значительно пострадавших в результате кризиса sub-prime, существенно снизилась (на 30-50 %), и стратегическое приобретение таких компаний может быть весьма своевременным и удачным. Однако в этом случае для реализации синергетического потенциала важен опыт и управленческие ресурсы покупателя-стратега в инвестиционно-банковском бизнесе. Примером может служить попытка инвестбанка JP Morgan приобрести своего конкурента Bear Sterns. В случае со «Сбербанк» встает вопрос о достаточности управленческих ресурсов для успешного развития глобального инвестбизнеса и его интеграции в основной бизнес «Сбербанк» в России и СНГ.
Мы не отрицаем возможности и экономической целесообразности селективных приобретений «Сбербанк» в сегменте коммерческого банкинга в Восточной Европе и СНГ либо органического развития на этих рынках, однако столь резкий поворот в стратегии банка может негативно сказаться на его ключевом бизнесе: в абсолютном выражении для баланса «Сбербанк» приобретение Dresdner Kleinwort будет значительным, если исходить из цифр консолидированной отчетности DresdnerBank AG за 2007 год, и ограничит его способность кредитовать клиентов в России, что, в свою очередь, отразится на общей доходности бизнеса банка.