Сделка по обмену активами между АФК «Система» и государством должна завершиться в ближайшие месяцы. Однако структура сделки может претерпеть существенные изменения — рассматривается вариант, при котором 25% плюс одна акция «Связьинвест» достанется не Банку развития, как предполагалось изначально, а «Ростелеком». Ситуация может сложиться таким образом, что «Ростелеком» вынужден будет выкупить этот пакет вместо ВЭБа», — говорит один из источников. По его словам, за последнее время стоимость «Скай Линк» значительно упала. «Чтобы сделка снова стала равноценной, АФК «Система» придется передать свой пакет «Ростелеком», а не ВЭБ», — поясняет источник. Рассматривается покупка за счет заемных средств.
Не очень понятна логика того, зачем «Ростелеком» становиться владельцем блокпакета акций Связьинвеста взамен ВЭБа. Действительно, никакого позитивного влияния на реструктуризацию «Связьинвест» подобная схема не окажет. Более того, возможно лишь усложнение, связанное с появлением закольцованности в структуре собственности холдинга и усложнение процесса ликвидации «Связьинвест» как управляющей компании. Кроме того, если покупка будет совершаться «Ростелеком» на заемные средства, то, по сути, это будет означать лишь перекладывание денег из одной госкомпании в другую, но явных плюсов в этом нет. Не исключен и выкуп «Ростелеком» блокпакета «Связьинвест» и на собственные средства, которые у компании имеются (cash и cashable items по состоянию на середину 2009 г. составляли около 23 млрд руб.). Однако было бы логичнее направить эти средства на погашение долгов МРК, которые могут быть предъявлены к выкупу в ходе реорганизации, вместо увеличения долговой нагрузки холдинга.
Комментарий от 02.02.10