Компания VimpelCom Ltd выставила оферту на приобретение обыкновенных акций и депозитарных расписок ОАО «Вымпелком». Компания предлагает владельцам акций и ADR «Вымпелком» обменять их на бумаги VimpelCom Ltd либо получить деньги за акции. За одну обыкновенную акцию «Вымпелком» предлагается 20 акций VimpelCom Ltd. Коэффициент обмена депозитарных расписок на бумаги VimpelCom Ltd – 1/1. Владельцы привилегированных акций получат по 20 привилегированных ADR VimpelCom. В качестве альтернативы бумагам новой компании владельцы акций «Вымпелком» могут получить номинальную стоимость своих бумаг – 0,01 рубля за акцию, или 0,0005 рубля за ADR. Предложение об обмене ценных бумаг открывается 9 февраля и будет действительно до 15 апреля в США и до 20 апреля в России.
Напомним, ранее о сделке по переводу собственности в VimpelCom Ltd. объявляли Telenor и Altimo, являющиеся крупнейшими акционерами «Вымпелком». Исходя из данной новости у нас есть опасения, которые, на наш взгляд, ведут к увеличению рисков миноритариев. Первое опасение связано с тем, что пока неизвестна оценка Киевстара. Соответственно, невозможно определить долю «Вымпелком»в объединенной компании, и, следовательно, невозможно оценить выгодность данной сделки для миноритариев. Более того, компания не оставляет миноритариям шансов, устанавливая цену выкупа, в десятки раз ниже рыночной стоимости, что является вторым опасением. Третье опасение связано с тем, что для некоторых российских инвесторов может быть затруднительно или обременительно владение депозитарными расписками зарубежной компании, против акций компании-резидента РФ, хотя доля таких акционеров мала. Учитывая все вышесказанное, мы полагаем, что избирательное раскрытие информации для акционеров, не дающее полноценной картины для принятия решений, является негативным моментом для компании.
Комментарий от 10.02.10