По словам заместителя премьер-министра И. Сечина, ФСК и Холдинг МРСК будут объединены в единую национальную сетевую компанию. Тем не менее, правительство еще не определилось с формой организации новой компании, и, таким образом, ФСК и Холдинг МРСК сохранят текущую структуру в среднесрочной перспективе, добавил И. Сечин.
По нашему базовому сценарию, правительство передаст ФСК свою 56%-ную долю в Холдинге МРСК. Наш анализ показывает, что хотя после консолидации МРСК показатель EBITDA margin ФСК снизится (с 60% до 32-27%), компания останется одним из наиболее прибыльных игроков в отрасли и недооцененных активов в сравнении с иностранными конкурентами. С учетом этого, мы считаем реакцию рынка на новость о вероятной консолидации преувеличенной.
Комментарий от 15.05.12