Согласно решению совета директоров ТГК-7, генкомпания может купить акции ТГК-5 и ТГК-9 на сумму не более 6 млрд руб. с условием их продажи через год. Цена покупки составит 95% от средневзвешенной цены акций ТГК на ММВБ и РТС за день до приобретения. Обратная продажа акций должна проходить по цене, соответствующей доходности 11,8% годовых.
Такая сделка, по сути, соответствует сделке РЕПО. О продавце акций ТГК-5 и ТГК-9 не сообщается, однако это вполне может быть сам КЭС. Таким образом «стратег» может прокредитоваться за счет дочерних компаний на довольно выгодных условиях. В свою очередь, ТГК-7 размещает свободные денежные средства, которые пока не нужны для реализации инвестиционной программы.
Мы полагаем, что ТГК-7 вряд ли будет покупать акции ТГК-5 и ТГК-9 с рынка, поэтому для котировок генкомпаний данная новость скорее нейтральна. В целом мы позитивно оцениваем стратегию КЭС по управлению подконтрольными ТГК. На наш взгляд, в среднесрочной перспективе ТГК-5 и ТГК-9 могут выглядеть по крайней мере не хуже своих «коллег» по генерации.