PepsiCo договорилась о покупке 66% «Вимм-Билль-Данн» за $3,8 млрд и ожидает разрешения российского регулятора. Сделка предполагает высокую оценку ВБД на уровне приблизительно 17x EBITDA’10П. Это крупнейшее приобретение PepsiCo за пределами США и крупнейшая иностранная инвестиция в российском потребительском секторе. В результате этой сделки PepsiCo станет самым крупным производителем продуктов питания и напитков в СНГ.
По неподтвержденным данным прессы, российский премьер Владимир Путин лично одобрил эту сделку, что, на наш взгляд, несколько снижает регуляторные риски. Вместе с соковым бизнесом ВБД PepsiCo будет контролировать около 50% российского рынка соков, а это означает, что компания, скорее всего, будет находиться под пристальным наблюдением российских антимонопольных властей.
Ожидается, что PepsiCo, получив разрешение регуляторов на сделку через 2-4 месяца, выставит предложение о выкупе остальных акций ВБД в соответствии с российским законодательством. Миноритарные акционеры получат по $33 за ADR и $132 за российскую акцию. Мы полагаем, что эта сделка окажет благоприятное воздействие на оценки компаний потребительского сектора с сильной рыночной позицией и известными брендами, среди которых можно назвать Synergy Group и Фармстандарт. Среди компаний розничной торговли мы выделяем Росинтер, X5 и М-Видео.
Комментарий от 03.12.10