Стало известно, что на прошедшем 12 августа 2008 года совете директоров «Волжская ТГК» (ТГК-7), было принято решение разместить денежные средства путем приобретения обыкновенных акций ТГК-5 и ТГК-9 на общую сумму не более 6 млрд. руб. При этом, цена приобретения одной акции ТГК не должна превышать 95% от средневзвешенной цены акции соответствующей ТГК, рассчитанной по всем сделкам на ММВБ и в РТС за день, предшествующей сделке.
Все операции по приобретению акций должны быть завершены до 21 декабря 2008 года. Срок размещения денежных средств ВТГК составит не более одного года. В договорах на приобретение акций ТГК будет предусмотрена возможность обратной продажи, которая должна превышать стоимость цены приобретения не менее чем на 11,8%.
Комментарий: «КЭС-Холдинг», который является стратегическим инвестором в ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7 и ТГК-9 (доли от 30% до 78%), пока не комментирует решение совета директоров «Волжская ТГК», однако отмечает, что оно принято в интересах холдинга. Исходя из данных баланса по РСБУ за 1-е полугодие 2008 года (статьи краткосрочные финвложения и денежные средства), ТГК-7 располагает более 7,3 млрд. руб. Таким образом, ВТГК может разместить большую часть денежных средств, находящихся на балансе на 30 июня текущего года, в акции двух других дочерних генкомпаний «КЭС-Холдинг». Сумма в 6 млрд. руб. – максимальный размер приобретения акций – составляет более 33% от текущей капитализации ВТГК. Если указанная сумма будет распределена поровну (по 3 млрд. руб.), то количество приобретаемых акций может составить доли ТГК-5 и ТГК-9 в 26,2% и 12,5% соответственно, исходя из текущих биржевых котировок.
В сообщении ВТГК и в комментариях «КЭС-Холдинг» не указывается, откуда будут приобретаться акции – с рынка, из доли КЭС или других миноритарных акционеров. Если такие значительные доли будут выкупаться с рынка, тогда эта новость положительна для акций ТГК-5 и ТГК-9. Если эти доли будут приобретаться из пакета КЭС, что, с нашей точки зрения, гораздо более вероятно, тогда новость является нейтральной и фактически означает кредит ВТГК в пользу «КЭС-Холдинг» (или сделку РЕПО между КЭС и ВТГК).
Для акций ВТГК эта новость является умеренно негативной, так как с одной стороны очень существенные средства для ТГК-7 вкладываются не в реализацию инвестпрограммы, а в акции других генкомпаний. С другой стороны, «КЭС-Холдинг» ранее отмечал, что дефицита средств для инвестпрограммы у ВТГК нет, поскольку сама программа по меркам других ТГК довольно скромная.