Карбовский Виталий (ИФК «Солид»)

Надо отметить, что цена вполне адекватная. По аналоговым коэффициентам сумма покупки несколько выше своих конкурентов (p/s=2,1 и p/e = 9,3 в мире и p/s = 3,3 и p/e = 10,6 у сделки), но у компании рентабельность выше средней по отрасли (31% у Mount Gibson Iron по сравнению с 23-25% по миру), поэтому премия, на наш взгляд, вполне уместна.

Надо отметить, что Австралия вместе с Бразилией один из основных мировых поставщиков железной руды. Поэтому покупка актива там перспективна. Перспективна страна и с точки зрения поставок в Китай, у которого малы собственные запасы руды, по сравнению со значительными объемами производства стали. Поэтому, мы думаем, что поставки будут осуществляется в эту страну (если уже не осуществляются).

Тем не менее, 19,9% акций Mount Gibson Iron Ltd не дают возможности управления компанией, поэтому мы не исключаем, что «Металлоинвест» попытается увеличить свою долю. Хотя среди акционеров Mount Gibson Iron Ltd есть правительство Китая и несколько китайских компаний, поэтому россияне в процесс увеличения доли могут столкнуться с аналогичными действиями со стороны китайцев. Хотя это может сыграть на руку «Металлоинвест», т.к. его пакет вырастет в цене.

Мы позитивно относимся к действиям Металлоинвеста по приобретениям активов за рубежом в преддверии создания горно-металлургического холдинга, т.к. это будет способствовать росту стоимости компании, а также ее диверсификации с точки зрения географии поставок.