«Мечел» объявил об условиях приобретения компании Bluestone Coal. Так, «Мечел» уже выпустил 83,3 млн привилегированных акций (15% нового уставного капитала и 60% всех привилегированных акций), заплатил $436 млн в виде денежных средств и взял на себя $132 млн долга компании. При этом целевая цена через 5 лет после приобретения составила $926 млн (включает в себя денежные средства, дивиденды и стоимость привилегированных акций). Согласно договоренности данная целевая цена может быть увеличена до $1,585 млн в случае успешной реализации геологоразведочных работ и увеличения запасов угля компании на 58%. Если же активы окажутся хуже ожиданий, то цена может быть уменьшена до $726 млн.
Риски для инвесторов возрастают, но это пока еще долгосрочная угроза. Новые условия означают, что «Мечел» взял на себя дополнительные риски и еще больше увеличил свою зависимость от спроса на сталь, которая и без этого была высокой из-за высокого операционного и финансового рычага. Так, при снижении стальных цен, цена привилегированных акций «Мечел» упадет и «Мечел» будет вынужден компенсировать разницу с целевой ценой. При этом учитывая, что этот риск достаточно долгосрочный (окончательный расчет будет через 5 лет), данную новость мы оцениваем как умеренно негативную.