«Лукойл» покупает 45% долю в НПЗ в Голландии. НПЗ расположен в городе Флиссинген. Его мощность составляет 9,5 млн тонн в год, индекс сложности Нельсона равен 10,5. Продавцом доли выступает компания Total. Стоимость сделки составляет $745 млн.
Мы считаем данную новость позитивной для акционеров «Лукойл». Во-первых, компания увеличит собственные перерабатывающие мощности на 6,5% до 70,2 млн тонн в год, мощности в Европе вырастут на 22% до 23,3 млн тонн в год. Переработка нефти и розничные продажи нефтепродуктов позволяют «Лукойл» зарабатывать дополнительную маржу и делают его прибыли более устойчивыми к колебаниям цен на нефть. Тем самым, данное приобретение выгодно с фундаментальной точки зрения. Во-вторых, цена, заплаченная за данный актив, является, с нашей точки зрения, довольно низкой. Так, «Лукойл» оценил НПЗ в $16,7 за тонну эквивалентной мощности, в то время как последние сделки с перерабатывающими активами в Европе проходили в среднем по цене в $26,4 за тонну высоким ценам (предыдущая сделка того же «Лукойл» - покупка доли в НПЗ ISAB в Италии – прошла по цене $24 за тонну).
Комментарий от 22.06.09