«Газпром» и СУЭК подписали соглашение об условиях объединения своих энергетических и угольных активов. СП предполагается учредить на базе СУЭК: компания выпустит дополнительные акции и разместит их в пользу группы «Газпром» с доведением доли последней до 50% +1 акция.
Допэмиссия будет полностью оплачена принадлежащими «Газпром» долями в энергетических компаниях. В Совете директоров СП пятеро членов будут представлять «Газпром», четверо — нынешних владельцев СУЭК, а еще двое будут независимыми. Ожидается, что Владимир Рашевский сохранит пост генерального директора, а совет директоров возглавит член правления «Газпром», гендиректор ООО «Межрегионгаз» Кирилл Селезнев.
Основными активами новой структуры станут контрольные пакеты акций в четырех компаниях — ОГК-2, ОГК-6, ТГК-12 («Кузбассэнерго») и ТГК-13 — с совокупной установленной мощностью около 25 ГВт. Заметим, что большая часть акций достанется партнерам лишь в июле 2008 года после завершения энергореформы и выделения генкомпаний из состава РАО «ЕЭС России». В ходе обмена между спецхолдингами участники СП нарастили доли именно в этих компаниях; кроме того, и «Газпром», и СУЭК участвуют в размещении дополнительных эмиссий генкомпаний. В СП также войдут небольшие доли в уже вышедших из состава РАО «ЕЭС России» компаниях (ОГК-5 и ТГК-5) и все добывающие и перерабатывающие предприятия, формирующие угольный холдинг СУЭК. По доказанным и вероятным запасам твердого топлива (около 5,8 млрд тонн) СП — один из крупнейших игроков в мире.
Мы считаем данную новость нейтральной для «Газпром». С одной стороны, концерн продолжает процесс построения вертикально-интегрированной энергетической компании, которая сочетает добычу газа с угольным бизнесом и электроэнергетикой (хотя возможный синергетический эффект от подобного совмещения пока неясен). С другой стороны, поскольку «Газпром» оплачивает сделку в неденежной форме, это не приведет к сокращению его денежных потоков. В этой связи мы считаем достигнутые договоренности с СУЭКом нейтральными для котировок акций «Газпром».