Совет директоров Ростелекома решил, что внеочередное собрание акционеров, на котором состоится голосование по вопросу реорганизации компании, пройдет 30 декабря. Реорганизация будет заключаться в выделении мобильных активов Ростелекома в отдельную структуру – вновь созданную 100-процентную «дочку» ЗАО «РТ-Moбайл». Реестр для участия в собрании закрыт на 20 ноября. Совет директоров также одобрил цены обязательного выкупа – 123,9 руб. за обыкновенную и 87,8 руб. за привилегированную акцию, – который будет предложен акционерам, не проголосовавшим за реорганизацию.
Внеочередное собрание акционеров должно одобрить проведение реорганизации, которая позволит Ростелекому передать свои мобильные активы (включая LTE-лицензии) ЗАО «РТ-Moбайл». Впоследствии эта дочерняя компания Ростелекома, вероятно, станет частью совместного предприятия с Tele2 Russia. Напомним, что прямая передача частотного спектра от одной компании другой запрещена законом. Объем обязательного выкупа ограничен уровнем 10% от чистых активов компании по РСБУ. Если консервативно исходить из последнего доступного значения NAV (27,9 млрд руб. по состоянию на 30 сентября), то минимальный коэффициент выкупа оказывается равным 24%. Однако стоимость чистых активов Ростелекома под вопросом, так как на дату принятия решения (20 ноября) компания уже консолидировала активы Связьинвеста, что могло увеличить показатель. Цены выкупа предполагают 7- и 15-процентную премию к вчерашним ценам закрытия для обыкновенных и привилегированных акций соответственно. Это делает участие в выкупе не слишком привлекательным, учитывая, что вся процедура может занять около двух с половиной месяцев с момента проведения собрания акционеров.
Объявленные цены предполагают также, что выкуп обеспечит лишь ограниченную защиту от риска снижения котировок, особенно если учесть установленные сроки сделки. Фундаментально Ростелеком менее привлекателен, чем компании «большой тройки».
Комментарий от 21.11.13