VimpelCom ведет переговоры о продаже активов на юге Африки в Юго-Восточной Азии. Предполагается, что стоимость африканских активов может составить 60 млн долл. Мы не думаем, что потенциальная сделка окажет сколько бы ни было значительное влияние на нашу модель и оценку, поскольку доля этих активов в консолидированной выручке VimpelCom составляет менее 1%.
К активам на юге Африке относятся компании связи, работающие в Зимбабве, Центральноафриканской Республике и Бурунди. В 2011 г. их выручка составила 93 млн долл., а OIBDA – 8 млн долл. Исходя из этого, а также если предположить отсутствие долга у данных активов, их оценка в рамках сделки по EV/EBITDA 2011 при цене в 60 млн долл. составит 7,5. Ранее в 4 кв. 2011 г. VimpelCom отразил на своем балансе резерв под обесценение в размере 527 млн долл., связанный с активами во Вьетнаме и Камбодже, а затем продал вьетнамские активы за 45 млн долл. К активам в ЮВА относятся операторы связи Лаоса и Камбоджи, выручка которых в 2011 г. составила 69 млн долл., а по OIBDA эти активы по-прежнему были убыточными. Последние события показывают, что VimpelCom концентрируется на развитие основного бизнеса (в Италии и России), доля которого в выручке VimpelCom в 2011 г. составила 72%, а в OIBDA – 68%.
Продажа мелких активов должна несколько улучшить инвестиционный профиль VimpelCom, ограничив присутствие на малозначимых зарубежных рынках. Однако размер продаваемых активов слишком мал, чтобы существуено изменить ситуацию, и мы не думаем, что эти сделки окажут значительное влияние на нашу оценку компании.
Комментарий от 30.10.12