Инвестиционный комитет АФК «Система» может рассмотреть возможность покупки Concept Group, управляющей несколькими розничными сетями в России. Сделка, которая, предположительно, оценивается в 2,5–4 млрд руб. (75–120 млн долл.), может увеличить выручку розничного бизнеса Системы приблизительно на 16% и соответствует ранее объявленным планам удвоить продажи розничного подразделения холдинга «Детский мир» до проведения IPO, которое должно состояться в 2015 г.
Concept Group управляет сетью магазинов женской одежды Concept Сlub (170 точек продаж), сетью магазинов для детей Acoola (80 собственных и франчайзинговых точек продаж), а также интернет-магазином Infinity Lingerie. По оценкам руководства Concept Group, выручка группы в 2012 г. достигла 4,4 млрд руб. (134 млн долл.), что предполагает 43-процентный среднегодовой рост относительно уровня 2009 г., а рентабельность по EBITDA в прошлом году составила 15–20%. Для сравнения, Детский мир в 2012 г. показал выручку в размере 28 млрд руб. (850 млн долл.), а его рентабельность по OIBDA была равна 6%.
Система успешно трансформирует свою бизнес модель в модель инвестиционного фонда, поэтому новостной поток о потенциальных приобретениях не прекращается. При этом влияние возможной покупки Concept Group на фундаментальное состояние холдинга оценивать пока рано. С фундаментальной точки зрения Система заметно недооценена, поскольку ее рыночная стоимость близка к той, что имеет МТС или Башнефть. Холдинг остается одним из наших фаворитов – его акции обладают 47-процентным потенциалом роста до нашей 12-месячной прогнозной цены 34 долл./ГДР.
Комментарий от 12.08.13