Миноритарные акционеры индийского мобильного подразделения АФК «Система» Shyam Teleservices (SSTL) обратились в индийский Совет по содействию иностранным инвестициям (FIPB) с просьбой отказать Системе в увеличении доли в SSTL».
Миноритарии просят отложить одобрение запроса Системы до вынесения судебного решения по их иску к SSTL с требованием получить возможность выхода из их инвестиций в SSTL, которую, по сообщениям СМИ, им обещали еще до того, как Система стала акционером SSTL.
Системе принадлежит 56,68% акций SSTL, еще 17% владеет Росимущество. Система также владеет 100% привилегированных акций SSTL, которые она приобрела в 2013–2014 гг. за 1,05 млрд долл., что фактически было долговым финансированием от уровня холдинга Системы. В мае 2014 г. Система обратилась в FIPB за одобрением конвертации части этого пакета в обыкновенные акции после изменений в законодательстве, согласно которым отменялось 74-процентное ограничение на владение иностранцами в индийских телекоммуникационных операторах. SSTL контролирует лишь порядка 1% индийского рынка мобильной связи и в 4 кв. 2013 г все еще была убыточной (–33 млн долл. на уровне OIBDA).
Конфликт с миноритариями SSTL, по нашему мнению, не несет серьезных рисков для Системы, и конвертация привилегированных акций является техническим вопросом, который, вероятно, будет разрешен. Покинув большинство регионов присутствия в прошлом году, Система фактически сократила свой индийский бизнес, а также его финансирование из корпоративного центра. Система остается существенно недооцененной с фундаментальной точки зрения и предлагает 57-процентный потенциал роста до нашей 12-месячной прогнозной цены, равной 39 долл./ГДР.
Комментарий от 19.05.14