Потенциальная сделка индийской мобильной «дочки» АФК «Система», SSTL, с Reliance Communications (RCom) может дополнительно потребовать около 600 млн долл., говорится в статье The Economic Times, публикованной в пятницу. В частности, согласно новым правилам торговли частотами, одобренным индийским правительством на прошлой неделе, продажа частот в диапазоне 800 МГц, купленных в ходе аукционов в марте 2013 г., может быть разрешена, только если разница в цене между последним аукционом частот (состоялся в марте 2015 г.) и ценой, установленной в марте 2013 г., уплачивается в пользу государства. SSTL, по сообщениям СМИ, обратилась в индийскую Комиссию по разрешению споров в телекоммуникационном секторе (Indian Telecom Dispute and Settlement tribunal) с ходатайством разрешить слияние частот без дополнительного платежа.
SSTL приобрела три полосы частот в диапазоне 800 МГц на аукционах в 2013 г. за 368 млн долл. В настоящее время они используются для оказания услуг в стандарте CDMA. В июне АФК «Система» официально подтвердила, что обсуждает неденежную сделку, то есть обмен акциями для слияния SSTL с RCom, четвертым по величине индийским мобильным оператором, с долей рынка порядка 12% против всего 1% у SSTL. RCom затем потенциально использует спектр SSTL для предоставления услуг 4G.
Слияние SSTL с RCom было бы очень желательным сценарием для АФК «Система», поскольку SSTL остается убыточной в своей текущей форме, и риск необходимости дополнительного финансирования со стороны корпоративного центра полностью исключать нельзя. Таким образом, любые сложности для потенциальной сделки могут негативно сказаться на отношении рынка к акциям компании. При этом в настоящее время бумаги АФК «Система» предлагают 44-процентный потенциал роста до нашей прогнозной цены на конец года, равной 9,6 долл./ГДР, и мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.
Комментарий от 14.09.15