Сбербанк (SBER RX – ПОКУПАТЬ) ведет переговоры о покупке группы О’КЕЙ (OKEY LI – без рекомендации), сообщило вчера агентство Reuters со ссылкой на источники в отрасли. По их данным, в периметр сделки не войдет работающая под брендом «Да!» сеть дискаунтеров. Сбербанк ограничился комментарием, что он не планирует покупать О’КЕЙ в собственных интересах. Соответственно, конечным покупателем может стать кто-то из других игроков, работающих в розничной отрасли или проявляющих к ней интерес. В частности, в прошлом среди возможных претендентов на покупку О’КЕЙ назывались Ашан, Лента (LNTA LI – без рекомендации) и Магнит (MGNT LI – ДЕРЖАТЬ), а также Севергрупп, подконтрольная Алексею Мордашову. Рыночная капитализация О’КЕЙ по котировкам вчерашнего закрытия на Лондонской фондовой бирже составила 554 млн долл.
О’КЕЙ является восьмым по величине продовольственным ритейлером в России и работает преимущественно в сегменте гипермаркетов, отличающемся в настоящий момент достаточно слабой конъюнктурой. На конец 2018 г. сеть компании составляла 160 магазинов, включая 78 гипермаркетов и 82 супермаркета. Выручка О’КЕЙ в 2018 г. сократилась на 8% год к году до 161 млрд руб. Падение в основном объясняется продажей операций в сегменте супермаркетов, но и без этого эффекта динамика выручки была отрицательной (минус один процент), то есть компания фактически теряла долю рынка. Сопоставимые продажи группы сократились на 3,3% год к году, что отражает снижение как покупательского потока (на 2,3%), так и среднего чека (на 0,6% год к году). EBITDA упала на 7% год к году до 8,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила скромные по меркам сектора 5,4%. Чистый долг на конец 2018 г. был равен 25,7 млрд руб., что предполагает отношение чистого долга к EBITDA, равное 3,0. Это выше, чем у Магнита (1,5), X5 Retail Group (1,7) или Ленты (2,6).
Новость об интересе Сбербанка к приобретению О’КЕЙ поддержит интерес к акциям компании. Возможная покупка может стать отражением тренда на консолидацию розничной отрасли. В частности, ключевым событием последнего времени на рынке является сделка по покупке Ленты структурами Севергрупп, а также интерес к приобретению Ленты со стороны Магнита. В настоящий момент у нас нет рекомендации по акциям О’КЕЙ.
Комментарий от 12.04.19