Признание сделки по продаже доли РАО «ЕЭС России» в Нижегородской сбытовой компании недействительной умеренно негативно отразится на котировках компании, так как это событие было ожидаемо рынком. Данное событие может негативно отразиться на финансовом состоянии ФСК, так как сетевая компания является правопреемником РАО «ЕЭС России» и будет обязана вернуть компании «Транснефтесервис С» 2,05 млрд. руб.
Девятый арбитражный апелляционный суд г. Москвы признал незаконной сделку по продаже доли РАО «ЕЭС России» в ОАО «Нижегородская сбытовая компания» ООО «Транснефтьсервис С».
«Транснефтьсервис С» в мае 2007 года победил в аукционе, предложив за 62,3% обыкновенных акций (49% УК) Нижегородской сбытовой компании (НСК) 2,05 млрд. рублей - втрое дороже стартовой цены. 29 февраля 2008 года суд начал рассмотрение иска оффшора Sunflake Ltd., который являлся на момент сделки единственным владельцем «Транснефтьсервиса С». Причиной иска стало то, что покупка акции «Нижегородская сбытовая компания» не была согласована с Sunflake Ltd, в соответствии с российским законодательством, это является достаточным основанием для расторжения сделки.
Существует несколько версий возникновения данного конфликта. По версии миноритарных акционеров, «Транснефтесервис С» воспользовалась судебными исками для того чтобы не выставлять обязательную оферту на выкуп акций. Нами также рассматривается вариант того, что акционеры «Транснефтесервис С» решили не переплачивать за компанию в три раза и либо избавиться от актива, или, воспользовавшись рыночной конъюнктурой, приобрести актив гораздо дешевле, но чуть позже. Версия, предполагающая заключение сделки на 2 млрд. руб. без согласия акционеров, на наш взгляд, выглядит неубедительно.
Мы считаем, что данная новость умеренно негативно отразится на котировках акций Нижегородской сбытовой компании, так как бумаги компании после начала судебных разбирательств значительно подешевели и практически достигли доаукционных уровней. Однако данная ситуация может негативно отразиться на финансовом состоянии ФСК, которая является правопреемником РАО «ЕЭС России» и обязана будет вернуть «Транснефтесервис С» заплаченные 2,05 млрд. руб., получив взамен 49% «Нижегородская сбытовая компания». Такой значительный отток денежных средств может негативно отразиться на реализации обширной инвестиционной программы ФСК. Вероятно, ФСК будет повторно проводить аукцион по продаже полученной доли. Однако, по нашим оценкам, такого высокого спроса на долю в НСК уже не будет, и аукцион пройдет по гораздо более низкой цене.