Халык Банк объявил о завершении второго этапа выкупа акций у фонда «Самрук-Казына». Второй этап предполагал покупку 40 млн привилегированных акций, что составляет 20% доли, приобретенной фондом в 2009 г., или 11% акционерного капитала банка.
Сделка укладывается в рамки объявленных ранее планов, в частности, она поможет несколько сократить избыточную ликвидность и повысить эффективность использования капитала. По нашему мнению, достаточность капитала первого уровня в результате завершения обоих этапов сократится на 180 б.п. (эффект от реализации первого этапа был бы равен 150 б.п.) и по итогам года составит 15%, что вполне комфортно. Кроме того, сделка, вероятно, также окажет положительное влияние на ROAE, которая, по нашим оценкам, в 2012 г. может вырасти дополнительно на 90 б.п. (эффект от реализации первого этапа был бы равен 70 б.п.) и достигнуть 16%.
В течение прошлого месяца акции Халык Банка показали самую плохую динамику среди бумаг других анализируемых нами банков – котировки Халыка практически не изменились, тогда как акции ККБ поднялись в цене приблизительно на 20%. В настоящее время Халык Банк торгуется с коэффициентом P/BV 2012П, равным 0,6, что предполагает 60% дисконт к аналогам на развивающихся рынках. По нашему мнению, подобный дисконт неоправданно большой, и акции Халыка выглядят более привлекательно, чем бумаги ККБ.
Комментарий от 06.07.12