Совет директоров ОАО «Волжская ТГК» (ТГК-7) одобрил размещение денежных средств компании путем приобретения обыкновенных акций ОАО «ТГК-5» и ОАО «ТГК-9». Общий размер средств, выделяемых на покупку акций компаний, составит 6 млрд руб. Акции компаний будут приобретаться на срок не более одного года, и их стоимость не должна превышать 95% от средневзвешенной цены одной акции соответствующей ТГК, рассчитанной по всем сделкам на биржах ММВБ и РТС за день, предшествующий дате заключения договора. С учетом результатов вчерашних торгов, данный расчет подразумевает стоимость акций ТГК-5 и ТГК-9 на уровне 0,0094 руб. и 0,0024 руб. соответственно. С учетом данных цен и предельного объема средств, направленных на приобретение, ТГК-7 может выкупить около 20 % акций ТГК-5 и ТГК-9. Продать приобретаемые акции ТГК-7 намеренна по цене, превышающей стоимость приобретения не менее чем на 11,8%.
Стратегическим инвестором указанных выше компаний является «КЭС-Холдинг», который планирует объединить принадлежащие ему компании. В настоящее время КЭС уже начал формирование новой бизнес-модели управления генерирующими мощностями. Таким образом, сейчас весьма удачный момент для увеличения своей доли в консолидируемых КЭС-Холдингом компаниях. С другой стороны, установленный уровень доходности по инвестициям обеспечит ТГК-7 сопоставимый с депозитом уровень.
В целом, по нашему мнению, новость нейтральна для акций ТГК-5 и ТГК-9 и в краткосрочном плане не окажет влияния на котировки компаний. Мы полагаем, что с учетом весьма низкого free-float ТГК-5 и ТГК-9 на рынке, который мы оцениваем в 21 и 16 % соответственно и требований к цене, ТГК-7, по всей видимости, не будет скупать бумаги с открытого рынка. В долгосрочном плане определенный позитив от вчерашнего сообщения связан с возможной консолидацией компаний, что может принести выгоды миноритарным акционерам от укрупнениния бизнеса.