«ИнтерРАО» подало в Федеральную антимонопольную службу РФ ходатайство о приобретении контрольного пакета ТГК-11. В заявке «ИнтерРАО» просит разрешение на покупку 97,41% акций компании. Напомним, что ранее «ИнтерРАО» уже заявляло о планах консолидации ТГК-11. Схема получения контроля довольно сложная. Крупнейшими акционерами ТГК-11 являются «СУЭК», «Роснефть», «ФСК». Ранее «ИнтерРАО» сообщало о достижении предварительной договоренности с «СУЭК» и «Роснефть», которые готовы обменять принадлежащие им доли (совокупно около 31,6%) в ТГК-11.
«Роснефть» в обмен на свою долю должна получить акции «ИнтерРАО», а СУЭК 18,6%-ный пакет акций ТГК-12 – данный пакет «ИнтерРАО» планирует выкупить у ФСК. У ФСК также находится 27,5%-ный пакет акций ТГК-11, который ранее планировалось продать «Группа Е4» как победителю аукциона по приватизации ТГК-11. Однако впоследствии представители ФСК сообщали, что из-за нарушения финансовых условий сделки пакет ТГК-11 может быть продан другому собственнику. Следовательно, уже в результате данных операций «ИнтерРАО» сумеет консолидировать 59,1% и в соответствии с действующим законодательством будет обязано сделать предложение о выкупе акций остальным акционерам ТГК-11.
Мы полагаем, что возможная оферта миноритарным акционерам не приведет к появлению спекулятивного интереса в бумагах компании, так как по аналогии с офертой акционерам ТГК-14 сейчас покупатель не заинтересован в предложении премии к рынку. Средневзвешенная стоимость акции ТГК-11 за последние полгода составляет 0.008 руб., текущая стоимость акций – 0.011 руб. Соответственно, по нашему мнению, цена оферты будет находиться в данном диапазоне (0.008-0.011 руб.), не предполагающем премии к рынку. Тем не менее, в долгосрочном плане завершение реорганизации ТГК-11, на базе которой по планам «ИнтерРАО» может быть создан центр потоков электроэнергии в Азию, является хорошей новостью. С точки зрения «ИнтерРАО» поглощение ТГК-11 позволит увеличить установленные мощности на 2 ГВт и усилить экспортные возможности поставки электроэнергии в Азию.
Комментарий от 10.07.09