Глава «Ростехнологии Сергей Чемезов сделал ряд заявлений относительно «КАМАЗ». Сейчас Daimler ведет переговоры о покупке 5-6% акций «КАМАЗ», а не о 15%, как сообщалось ранее. В перспективе к 2017-2018 гг. Daimler планирует довести свой пакет в «КАМАЗ» до контрольного с 10% в настоящее время. Инвестиции «КАМАЗ» до 2014 г. составят 19,7 млрд руб. В 2010 г. в развитие компании будет вложено 3,7 млрд руб. Для финансирования инвестиционной программы планируется привлечь 4-4,5 млрд руб. Возможно, что данные средства будут привлечены с помощью государства под низкие процентные ставки.
По словам Чемезова, продажа 5-6%-ного пакета акций «КАМАЗ» Daimler будет проходить по той же цене, что и в 2008 г., когда за 10%-ный пакет акций немецкий производитель заплатил $250 млн. Соответственно, 5-6%-ный пакет акций может быть реализован за $125- 150 млн, что на 54% превышает текущую рыночную оценку предприятия. Столь высокая оценка стоимости пакета «КАМАЗ», по нашему мнению, объясняется условиями реализации преимущественного права выкупа, полученного после приобретения 10% акций в 2008 г. Прогнозы финансовых результатов «КАМАЗ», сделанные Чемезовым, в целом являются более оптимистичными, чем наши. В частности, при более высоких объемах продаж мы ожидаем меньшую рентабельность. Данные расхождения могут быть связаны с тем, что объявленные результаты не учитывают деятельности дочерних предприятий. Кроме того, в своих моделях мы учитываем более консервативные прогнозы восстановления рынка грузовой техники. В ноябре, исходя из опубликованных Росстатом данных, в секторе наблюдался всплеск активности, который мы пока не склонны оценивать как изменение тренда. Однако в случае подтверждения данных тенденций в декабре мы проведем пересмотр наших рекомендаций.
Комментарии от 21.12.09