«Газпром» не намерен выставлять оферту по выкупу акций у миноритарных акционеров ТГК-1. В декабре прошлого года дочерняя структура «Газпром» увеличила свой пакет ТГК-1до 51,8% и по закону об акционерных обществах должна была выставить обязательную оферту. Между тем, по словам представителей «Газпром», сделка была структурирована таким образом, что оферта становится необязательной.
В условиях растущего фондового рынка, на наш взгляд, обязательная оферта по выкупу акций потеряла большую часть привлекательности для миноритарных акционеров. При расчете средневзвешенных рыночных котировок за 6 месяцев (уровень, ниже которого, в соответствии с законодательством, не может производиться выкуп) цена оферты не предполагает какой-либо премии к текущей цене на бирже. В случае предъявления оферты «Газпром» цена оферты ТГК-1 могла составить 0,0139 руб., или на 20% ниже текущих цен.
Мы ожидаем, что уход от обязательной оферты не окажет существенного влияния на рынок акций ТГК-1 – возможная цена выкупа является непривлекательной для инвесторов и сложно ожидать, что кто-нибудь из акционеров решил бы воспользоваться офертой.
Комментарий от 10.02.10