Владелец группы ЕСН Григорий Березкин намерен продать свои основные активы. Покупателем активов ЕСН в электроэнергетике может стать «ИнтерРАО». Крупнейшими энергоактивами группы ЕСН являются пакеты акций в ТГК-14 и «Русэнергосбыт». ЕСН является акционером в «Энергопромсбыт», владельце 86% акций ТГК-14. для осуществления сделки ЕСН выкупит долю РЖД рыночной стоимостью $75 млн. В случае приобретения 100% акций «Энергопромсбыт», у «ИнтерРАО» не появится каких-либо обязательств по оферте перед акционерами ТГК-14. Тем не менее, в будущем акционеры ТГК-14 могут рассчитывать на обмен своих бумаг с «ИнтерРАО» в рамках допэмиссии.
Сбытовая компания «Русэнергосбыт» управляется ЕСН совместно с итальянской Eni, но в отличие от ТГК-14, ЕСН является контролирующим акционером. Таким образом «ИнтерРАО» сможет осуществлять управление «Русэнергосбыт», не выкупая акции у Eni. Мы считаем, что вхождение ТГК-14 в структуру «ИнтерРАО» может положительно повлиять на стоимость акций обеих компаний. Хотя акционеры ТГК-14, скорее всего, не могут рассчитывать на оферту на выкуп акций со стороны «ИнтерРАО», появление сильного стратегического партнера заметно улучшает перспективы развития компании. Кроме того, в сообщении говориться, что ЕСН в обмен на свои доли в энергетике получит акции «ИнтерРАО» в ходе предстоящей допэмиссии энергомонополии. Таким образом, крупный инвестор будет участвовать в обмене вместе со всеми миноритариями, что снижает риски последних в предстоящем обмене «ИнтерРАО», со своей стороны, подтверждает курс на создание нового РАО ЕЭС, консолидирующего государственные активы в электроэнергетике, что может найти отражение в рыночных котировках.
Комментарий от 08.09.10