Фармстандарт раскрыл детали покупки Bever Pharmaceutical. В частности, стало известно о потенциальном снижении расходов, а также о сроках возврата инвестиций. По заявлению менеджмента, консолидация Bever позволит сократить совокупные затраты на активные субстанции для производства Афобазола и Арбидола с 70 млн долл. до 10 млн долл. в год и повысить рентабельность бизнеса по производству брендированных безрецептурных препаратов до более чем 80% с текущих 40%.
Акции как старой, так и новой компании будут распределены между существующими акционерами на пропорциональной основе. Хотя менеджмент Фармстандарта планирует получить листинг для новых акций на Лондонской фондовой бирже, по крайней мере на первой стадии новая компания не будет торговаться за рубежом. В связи с этим некоторые крупные портфельные инвесторы могут начать избавляться от бумаг Фармстандарта, что окажет заметное давление на котировки в краткосрочной перспективе. Таким образом, мы видим серьезный риск возникновения навеса в акциях компании и поэтому нейтрально оцениваем перспективы роста котировок Фармстандарта, несмотря на привлекательную оценку и явные преимущества от изменений в корпоративной структуре, обещающих дополнительную стоимость для акционеров. В качестве еще одного негативного фактора можно указать недостаточный уровень открытости руководства перед инвестиционным сообществом.
Комментарий от 15.08.13