Владимир Путин заявил, что сейчас неподходящее время для приватизации РусГидро, поскольку рыночная капитализация компании через некоторое время увеличится с 7,5 млрд долл. до 40 млрд долл. По мнению Путина, этому будет способствовать запуск Богучанской ГЭС, восстановление Саяно-Шушенской ГЭС и консолидация дальневосточных энергоактивов.
На данный момент мы полагаем, что свободный денежный поток РусГидро останется отрицательным, поскольку запланированные капзатраты компании в 2012–2014 гг. на уровне 213 млрд руб. (7,1 млрд долл.) превышают ее прогнозный чистый операционный денежный поток, равный 104 млрд руб. (3,4 млрд долл.). Кроме того, РусГидро, предположительно, разместит допэмиссию в объеме 85 млрд руб. (2,6 млрд долл.) в пользу Роснефтегаза с целью финансирования инвестпрограммы.
По нашему мнению, новость о переносе приватизации носит умеренно негативный характер для котировок РусГидро, поскольку участники рынка в целом были готовы к такому решению властей, после того как в мае компания была включена в список стратегических предприятий. Однако мы отмечаем сохраняющиеся риски для акционеров, связанные с возможным отсутствием экономического эффекта от модернизации ГЭС и инвестиций в энергоактивы Дальнего Востока.
Комментарий от 11.07.12