Решение провести внеочередное общее собрание подтверждает намерение государства передать 40% Иркутскэнерго в пользу РусГидро. Ранее вице-премьер Аркадий Дворкович предписал государственному Роснефтегазу выплатить дивиденды в размере 50,2 млрд руб., благодаря чему РусГидро теперь может осуществить первичное размещение акций и позднее купить долю в Иркутскэнерго. По нашей оценке, может быть выпущено до 100 млрд акций, что составляет 24% от увеличенного капитала в случае установления номинальной цены SPO на уровне 1,0 руб./акция (выше рыночных котировок на 18%). Это позволит государству влить в компанию 50 млрд руб. в рамках исполнения преимущественного права.
План, предусматривающий перечисление 50 млрд руб. на баланс РусГидро, который был ранее предложен рядом высокопоставленных чиновников, предполагает риск, что РусГидро израсходует поступления на экономически невыгодные проекты на Дальнем Востоке. В то же время новость может оказаться умеренно позитивной для Иркутскэнерго. Если РусГидро купит долю в Иркутскэнерго по цене выше 29 млрд руб., миноритарные акционеры последнего могут получить оферту на выкуп акций по цене выше рыночной.
Комментарий от 12.10.12