Аффилированная структура Газпрома может подписать обязывающее соглашение о покупке 50,3% акций Квадры. Ранее СМИ писали, что Мосэнерго, вероятно, интересуется Квадрой.
Мы положительно оцениваем перспективы рынка теплоэнергии и видим хороший потенциал роста для теплогенерирующих компаний после введения долгосрочного регулирования тарифов на тепло. По нашему мнению, ОНЭКСИМ, возможно, хочет получить оплату как денежными средствами, так и опционом на покупку доли в Газпром энергохолдинге, чтобы выиграть от потенциального роста сектора. Располагающее значительными денежными ресурсами Мосэнерго, с нашей точки зрения, может выступить покупателем доли в Квадре, что способно улучшить положение компании на перспективном рынке тепла. Привлекательность сделки зависит от оценки актива и от структуры самой сделки. Согласно текущим рыночным ценам, по EV/EBITDA 2013П Квадра оценена на 24% выше Мосэнерго, в связи с чем возможно некоторое давление на акции последней в краткосрочной перспективе. Однако размер сделки, исходя из текущих рыночных котировок, равен 185 млн долл., что составляет лишь 29% остатка средств на балансе Мосэнерго. Мы не ожидаем, что покупка заметно снизит стоимость для акционеров.
Комментарий от 22.02.13