Интер РАО ЕЭС вчера успешно завершила консолидацию активов ОГК-1 и ОГК-3. Обе бывшие «дочки» ликвидированы, а их миноритарные акционеры получили акции материнской Интер РАО. Количество дополнительно выпущенных акций составило 724 млрд – это 7,5% увеличенного акционерного капитала. Компания ожидает, что бумаги шести допэмиссий начнут торговаться в ноябре, а в феврале-марте будут объединены с основным выпуском. Интер РАО также выкупила за 15,7 млрд руб. акции тех акционеров, которые не проголосовали за реорганизацию. В итоге всех этих действий доля казначейских акций компаний увеличилась с 12,5% до 13,9%, доля акций в свободном обращении – с 13% до 18%.
Увеличение доли акций в свободном обращении может способствовать увеличению, а также открытию инвесторами новых позиций в Интер РАО. Завершение реорганизации и новости, связанные с вводом новых мощностей и отсутствием финансовых рисков по проекту в Киргизии, по нашему мнению, также будут позитивно восприняты рынком. Наша модель более консервативна в части реализации компанией инвестпрограммы и предусматривает годовую задержку с вводом новых энергоблоков на Уренгойской и Нижневартовской ГРЭС (450 и 410 МВт соответственно). С другой стороны, мы отмечаем риски превышения наших оценок в связи с тем, что выкуп акций объемом 15,7 млрд руб. прошел по рыночной цене и на 21% ниже нашей прогнозной цены.
Комментарий от 02.10.12