Мосэнерго может приобрести 50,3% акций Квадра (исходя из текущих рыночных котировок, стоимость пакета составляет 147 млн долл.). Мосэнерго контролируется Газпромом, а Квадра – Группой «ОНЭКСИМ». По информации анонимного источника близкого к Газпрому, цена сделки будет с небольшой премией к рынку.
Мосэнерго может профинансировать сделку за счет 22% находящихся на балансе компании денежных средств и их эквивалентов в размере 640 млн долл. Активы Квадры расположены в Центральной России, а их установленная мощность достигает 3 550 МВт. Таким образом, мощность Мосэнерго может увеличиться на 29%. Квадра получает 51% выручки за счет генерации теплоэнергии и ее доставки потребителям.
Согласно текущим рыночным котировкам, Квадра оценена наравне с Мосэнерго по EV/EBITDA 2013П, но на 46% дешевле по P/E 2013П. Мы считаем, что цена покупки для Мосэнерго невысокая, а сделка создает для компании дополнительные среднесрочные возможности на многообещающем рынке теплоэнергии.
Комментарий от 17.01.13