22 июля был последний день аукциона по продаже принадлежащих Правительству Москвы 89,9% акций МОЭК. Стартовая цена актива составила 91,7 млрд руб. (2,8 млрд долл.), и Газпром энергохолдинг претендует на его покупку. МОЭК – теплогенерирующая и распределительная компания, производящая 25% теплоэнергии в Москве. Результаты аукциона пока не объявлены.
Газпром энергохолдинг контролирует Мосэнерго, коэффициент загрузки теплоэнергетических мощностей которого может повыситься после того, как из эксплуатации будут выведены неэффективные котельные МОЭК. В результате Газпром энергохолдинг получит эффект синергии от покупки МОЭК.
Согласно ранее сделанным заявлениям менеджмента Газпром энергохолдинга, после покупки МОЭК возможно объединение этой компании с Мосэнерго. Мы полагаем, что оценка компаний в рамках потенциальной консолидации может оказаться невыгодной для миноритариев Мосэнерго, поскольку цена МОЭК на аукционе предполагает EV/EBITDA на 2012 г., равный 7,5, что в 3,75 раза выше текущей рыночной оценки Мосэнерго.
Комментарий от 23.07.13