«Аэрофлот» и «Ростехнологии» согласовали оценку активов «Росавиа». Шесть региональных авиакомпаний оценены в 2,5 млрд руб. В прошлом году «Аэрофлот» и «Ростехнологии» договорились об объединении активов. Схема объединения предполагала передачу в «Аэрофлот» шести перевозчиков, принадлежащих «Ростехнологии» («Россия», «Кавминводыавиа», «Оренбургские авиалинии», «Владивосток Авиа», «Саратовские авиалинии», «Сахалинские авиатрассы»). Взамен госкорпорация должна получить акции «Аэрофлот». Объявленные сегодня результаты оценки в 2,5 млрд руб. превосходят предыдущую оценку, проводимую по поручению «Аэрофлот». Напомним, что в начале года активы оценивались в 1,8 млрд руб. Исходя из капитализации «Аэрофлот», в обмен на «Росавиа» компании придется отдать 3,6% собственных акций (2,5% ранее). Тем не менее, даже с учетом роста стоимости новые активы передаются крупнейшему перевозчику с большим дисконтом более 50%.
Мы позитивно смотрим на итоги оценки, полагая, что поглощение шести авиакомпаний по объявленным параметрам способно оказать положительный эффект на акции «Аэрофлот». Тем не менее, поглощение компании добавляет неопределенности в стратегию развития «Аэрофлот», которому теперь вместе с интеграцией новых перевозчиков в свою сеть предстоит решить их финансовые вопросы и проблемы более старого парка. После объявления окончательных параметров сделки мы можем провести пересмотр нашей оценки акций «Аэрофлот».
Комментарий от 19.05.11