Федеральная антимонопольная служба отклонила ходатайство госхолдинга «ИнтерРАО» на покупку 75% акций энергокомпании «Квадра» (бывшая ТГК-4). По мнению ФАС, группа «ИнтерРАО» будет доминировать в зоне свободного перетока «Центр», что приведет к ограничению конкуренции на оптовом рынке электроэнергии.
«ИнтерРАО» не в первый раз встречается с предписаниями ФАС – ранее госхолдинг получал запрет на покупку «Петербургская сбытовая компания» и требование по продаже 883 МВт мощностей при консолидации ОГК-3. По нашим расчетам, действительно, покупка ТГК-4 повысит долю холдинга в ЗСП «Центра» с 18% до критичного уровня 28%.
Тем не менее, как показывает успешный опыт согласования консолидации «Петербургская сбытовая компания», «ИнтерРАО» имеет потенциал для пересмотра решения ФАС. Для этого компания может согласиться с продажей частей мощностей «Квадра». По нашим оценкам, «ИнтерРАО» будет достаточно продать около 600 МВт мощностей, чтобы достичь разрешенного показателя уровня конкуренции в ЗСП Урала (26%). Как вариант, мощности могут быть войти в сделку по обмену активами с другими энергокомпаниями.
В настоящее время представители «ИнтерРАО» еще не определились с тем, насколько приобретение «Квадра» согласуется с их стратегией по развитию компании. Между тем вхождение в группу «ИнтерРАО» могло бы стать благоприятным фактором для «Квадра», получающей влиятельного стратегического партнера.
Мы нейтрально относимся к запрету ФАС на покупку «Квадра» – данная сделка не входила в первоначальные планы «ИнтерРАО» по консолидации сектора, кроме того, «ИнтерРАО» может осуществить консолидацию с некоторыми предписаниями по продаже активов.
Комментарий от 29.07.11